洞庭湖区域金融发展战略:从“资金高地”到“金融洼地”

现阶段洞庭湖区域金融发展处于相对"弱势"的状态,突出表现在金融机构聚集度较低,金融市场体系不健全,金融效率水平不高三个方面。经济状态、回程效应和金融生态对区域的资金吸引力形成三重挑战,使区域呈现出"资金高地"的现象。"环湖"区域面对未来发展前景,需要金融状态实现从"资金高地"到"金融腹地"到"金融洼地"的演进。基于此,文章以强化区域金融凝聚力为主线,结合环湖区域的特征与潜质,设计"环湖"金融发展的"洼地战略",并以"三步走"的方式对战略做任务分解,描绘出战略实现路径图。

保险公司债券投资信用级别限制对债券市场流动性的影响

2005年12月,保监会发布《保险机构投资者债券投资管理暂行办法》,对符合保险公司购买条件的债券信用级别作出严格限制。保险公司的债券投资对象仅限于指定的信用级别债券上,不同信用级别的债券可能因为保险公司能否参与投资导致市场流动性水平出现较大的差别。本文通过分析52只发行额度为10亿元的短期融资券市场流动性水平,认为保险公司的参与对提高债券流动性水平有一定的正面影响。

国际账户管理的做法及对我国的借鉴

银行结算账户管理工作是支付结算工作中的重要内容之一,为维护经济金融秩序稳定,促进经济金融的改革和发展,推动社会主义市场经济建设发挥了重要的作用。本文从借鉴国外做法出发,提出我国账户管理制度的未来改革思路和方向。

我国地方政府投融资平台资金来源及偿债能力研究

地方投融资平台对地方经济发展有着重要意义,在推动城市化建设进程中发挥了重要的作用。但随着地方融资的快速扩张,其庞大的债务规模和潜在的风险隐患也越来越受到社会的广泛关注。本文通过对地方政府投融资平台各个级别的主要资金来源、债务偿还能力及其对政府财政状况的影响进行实证分析,对我国地方政府投融资平台的发展状况进行全面评估。

近期地方债市场回顾与展望

本文回顾了2017年上半年我国地方政府债的发行概况、发行特点以及发行地域分布等,分析了上半年地方债发行利率走势及原因,并对财政部最新发布的地方债相关政策法规进行了梳理,在此基础上对下半年地方债市场趋势进行了展望。

公共服务融资新途径:社会效应债券

社会效应债券是一种创新机制,其运用私有资本进行社会服务,以项目成功才付款的方式来鼓励实现更好的结果。本文梳理了社会效应债券的发展历程,并对其运作机制和特征展开分析,重点讨论了操作环节中的难点与对策,在此基础上,展望了社会效应债券未来在国内的发展前景。

日本评级业监管经验概述及启示

本文通过回顾日本评级业监管政策演变特点,展示了日本在培育和发展信用评级行业的经验做法,以咨参考与借鉴。

债贷组合模式介绍及融资实务解析

近年来,国家发展改革委在重大工程建设融资方式上进行了诸多创新,债贷组合模式即为其中之一。本文对债贷组合模式特点和增信效果进行了分析,将债贷组合模式和其他融资模式进行对比研究,同时介绍了债贷组合债券发行情况,并详解了其融资实务。

从补充到主力:浅析项目收益债市场改革思路

项目收益债作为一种适用性很强的融资工具,虽然面市三年以来取得了一定的发展成果,但总体规模低于市场预期。为推动其更大程度地发挥融资功能,本文建议监管部门进一步细化募投项目支持目录,制定拟发债项目评价体系,放开对私募项目收益债债项级别的限制性要求,允许项目收益债的发行利率突破法规最高限制,鼓励发行人进行利率类型创新,并从制度层面防范现金流及收入预测出现大幅偏差。

美国保险公司信用评级运行机制介绍

保险公司信用评级是指独立的社会信用评级机构,采用一定的评级方法,对保险公司财务能力和经营稳定能力的评价,并用一定的符号予以表示,一般分为财务能力评级(financial strength rating)和债务评级(debt rating)两类。前者重点衡量的是保险人履行对保单持有人保险责任的能力；后者重点衡量的是保险人对于某个特定债务的信誉度。保险公司评级的影响因素主要包括行业风险、商业评论、管理和公司策略、经营业绩、投资、资产负债管理和流动性、资本化、准备金以及融资灵活性和再保险等方面。

做空机制对我国股市波动性、流动性影响的实证分析

2010年3月31日融资融券交易正式推行,这标志着中国股票市场建立了做空机制,告别单边市场,进入双向交易时代,融资融券交易相关规定和实施效果直接影响到我国资本市场的稳定与发展。但对于中国的股票市场来说,做空机制是一项新生的市场制度,国内外还未有学者对其进行系统性的研究,做空机制起到的是积极作用还是消极影响也未有确定的论断。本文则立足于此,在VAR模型框架的基础上,利用协整分析、脉冲响应函数分析、方差分析和Granger因果检验等计量经济的方法,检验我国股票市场做空交易机制实施以来,市场波动性、流动性的变化情况。实证分析得出:融资融券交易额与市场流动性、波动性之间存在长期稳定的协整关系;现阶段买空交易比卖空交易对市场的贡献大;做空机制的推出没有造成市场的大幅度波动,并为市场提供了流动性。最后,针对目前做空交易出现的问题,本文给出相关政策性建议。

基于双创债试点情况对交易所债券市场服务创新创业的策略探讨

近年来,创新创业债券①(以下简称'双创债')作为债市创新品种越来越受到市场关注.相比2012年推出的中小企业私募债、2015 年推出的新三板公司债等品种,双创债的功能定位更加明确,即通过债券市场支持高科技成长性企业发展,切实贯彻落实国家创新驱动发展战略.为加大双创债试点工作的推进力度,2016年6月证监会成立了由债券部牵头,包括交易场所、证监局、承销机构等在内的双创债专项工作小组;又于2017年7月正式发布《关于开展创新创业公司债券试点的指导意见》(以下简称'《指导意见》'),明确了包括发行主体范围、重点支持对象、发审制度安排、配套保障措施等内容(见表1).