通胀变局下的相机抉择——鹏华基金2011年一季度股票投资策略

欧美经济明年温和复苏,新兴市场国家经济保持较快增长。国内经济保持较快增长,出口存在较大变数,而消费、投资较为平稳。展望2011年,我们认为政府的政策将依然是多目标的,具体表现在:保增长、调结构、抗通胀、促民生4个方面。叠加经济自身的周期性变化。

鹏华基金基本面投资专家观点启示录

经历过去两个月大幅调整,A股市场再度回到历史底部区间,未来新的变化是否已在孕育中?短期来看,债券收益率安全边际不高,中长期又将具备怎样的配置价值?中美利差收窄,美元资产未来又将呈现什么样的新变化?不妨在您休息的间隙,花一点时间来看看鹏华基金多位投资专家的研究思考与投资判断。

回报信任，努力向前——鹏华基金王宗合写给鹏华策略回报持有人的一封信

尊敬的鹏华策略回报基金持有人，近期四季报已经披露，基金“期末成绩单”已经公布。借此机会，我们整理了过去一年的操作，想和大家分享下我们的投资思路和逻辑，让大家对持有的这只基金更了解；通过这一阶段的操作，也能对我的投资风格和思路更清晰。

致鹏华环球发现基金持有人的一封信

尊敬的鹏华环球发现基金持有人:鹏华环球发现基金正式成立了。借此机会,非常感谢您对鹏华基金的支持和认可,对鹏华国际投资团队的信任。我们相信,您在此时此刻选择鹏华。

鹏华中证国防分级:从战略的角度看国防安全建设

今年是甲午年,谈到国防安全总是会想到120年前那个腥风血雨、国运颓败的年月。中国甲午战争的惨败是中国近代历史最重大的事件。它从此改变了中日两国的命运和力量对比,重新划分了亚洲的势力范围,甚至影响了世界历史的进程。甲午之败是封建农业文明对抗近代工业文明的失败,也是保守封闭、腐败无能的王朝对抗思想开放、锐意维新的王朝的失败。但是,中国败的太过惨烈,让三十年的洋务运动的成果化为乌有,死伤无数。

中国公募REITs开闸还有几重关——基金公司REITs业务发展机遇与挑战

中国经济的快速增长孕育了繁荣的房地产市场，使得REITs这一金融产品迎来了良好的发展机遇。房地产信托凭证（英文Real Estate InvestmentTrusts，以下简称“REITs”）是一种以发行收益凭证的方式汇集多数投资者的资金，由专业机构进行房地产投资经营管理。并将投资综合收益按比例分配给投资者的证券。美国见证了REIIs的快速发展，

基金公司电子传真自动化处理方案介绍

近年来,基金公司资产管理业务不断扩容,成为基金公司利润的增长点,同时也给资产管理运营效率提出了新的挑战。管理业务中的凭证文档,包括资金清算、估值报表、交易指令等,大多以纸质的形式存在,对这些文档的处理消耗了大量的人力,成为了运营流程的效率瓶颈。对此,本文提出了一个处理此类文档的自动化处理方案,并经过实践验证其具有优化传真线路、深度集成传真功能、合规化管理文档等优点。

基金公司稳态系统运维管理实践

近年来,伴随着互联网金融的迅速发展,基金行业互联网理财业务进入了新的阶段,成为了人们理财的便捷方式。随着基金公司与线上平台的深入合作,交易量越来越大,对基金公司实时TA系统的业务连续性要求更高。特别是随着合作机构的不断加入,系统稳定高效运行受到挑战,暴露出的问题越来越多。本文提出基金公司稳态系统运维管理方案,从运维管理模式、流程和方法以及版本质量等多方面进行优化改进,提升运维效率和质量,保障系统的稳定高效运行。

可转债投资对股票投资的绝对占优:中国可转债市场效率的一个反例

可转换债券是公司债券的一种,其持有人有权利在一定期间将债券转换成相应公司的股票,因此可转换债券价格与股票价格之间应该具有一定的相关性;如果市场价格与这种相关性不相符,投资者就可能获得无风险套利的机会。在价格有效的证券市场上,这种无风险套利的机会是不存在的;但在中国证券市场上,经常会出现可转债投资对股票投资的绝对占优机会。

并购、成长、政策——投资传媒产业的三大逻辑

中证传媒指数主要由电视电影、游戏娱乐、广告出版、互联网软件服务等行业的股票构成,共计50只成分股,均为各上述细分行业的龙头上市公司。Wind数据显示,过去几年中证传媒指数在全民消费升级的背景下取得了较高的涨幅,其中2013年涨幅为102%,2014年前三季度指数累计涨幅为17%。根据wind及中证传媒成分股统计显示,截至2014-09-30,中证传媒成分股2014年预测市盈率算术平均值为50倍。

中国股票指数体系评价方法

指数体系应具备代表性、可投资性和服务性三项功能目标。本文提出一套符合中国 实际的指数体系评价方法,来指导投资者选择指数服务商提供的指数体系服务。

高技能劳动力对服务业企业增加值的影响--基于技能偏向型生产函数的异质性分析

本文利用第二次全国经济普查微观数据,并在采用多层模型克服城市及行业内企业生产率相关性的基础上,对具有技能优势偏向型的生产函数进行估计,且进行了深入的异质性分析。研究发现:整体而言,服务业企业高技能劳动力占比的提升对企业增加值创造能力有显著的促进作用,平均而言,高技能劳动力创造增加值的能力是低技能劳动力的1.218倍。通过进一步的异质性分析发现,相较于低技能企业,高技能企业通过提升高技能劳动力占比获得的增加值回报更高,且高技能企业中高技能劳动力的技能优势更大;相较于生活性服务业企业,生产性服务业企业通过提升高技能劳动力占比获得的增加值回报更高,同时生产性服务业企业的高技能劳动力技能优势也更大;细分行业中,科学技术、信息技术、租赁商贸等行业高技能劳动力占比的提升对企业增加值上涨具有显著的促进作用;但是在零售、交通运输及住宿餐饮等行业,高技能劳动力占比的提升对企业增加值没有显著影响或影响为负。

浮动利率债券定价模型与实证研究

本文从利率期限结构的随机模型理论出发，应用Vasicek模型得到当前的利率期限结构的估计及其隐含的远期利率，进而确定浮动利率债券的未来收益率，再利用附息国债定价公式得到浮动利率国债的价格。实证研究表明，Vasicek模型确定的债券理论价格与市场价格相当吻合。

网络经济的传奇——网络游戏行业研究报告

国际网络游戏市场格局 目前,全球电脑游戏行业已成为与电影、电视、音乐等并驾齐驱的最为重要的娱乐产业之一,网络游戏已经展现出成为一个巨大的新兴产业的潜力。 国际网络游戏市场格局分为四个层次和梯队。 第一梯队:微软、SONY两大巨头,百亿市场级别 微软和索尼两大巨头都有操控全球市场的实力,各自投入数十亿美元,推出独立的游戏平台产品即微软Xbox、索尼计算机娱乐的PS2。

破冰之旅 关于经济调整期权益类资产管理模式

权益类品种的投资逻辑往往是假设并验证一个特定历史进程,这个历史进程可以关于企业也可以关于行业,或者关于市场规则的重建。

2003年的雪崩股

逝者已矣，投资者需要从股价雪崩带来的惨痛损失中吸取什么教训？

中国债市发行量与二级市场收益率关系研究

从债券市场发行结构的变化可以看出，中国金融市场近年来正经历深刻变化。随着经济和技术的发展，商业银行的经营和负债模式不断改进，中央银行的货币调控效率不断提高。在此背景下，债券发行量与其二级市场价格有密切关系，但实证发现，两者并非是供给放量导致价格下跌，而是高供给与低收益率趋于同时出现。

远期利率对利率的预测作用探讨

本文主要探讨了如何使用远期利率对利率走势进行预测。数据分析显示,国债远期利率与未来即期利率的相关性并不显著,说明期限结构的预期理论在实践中并不成立。本文进一步探索使用远期利率与未来即期利率的预期差来对债市的走向进行预测,并寻找到预测利率拐点的方法。基于此方法,本文对未来债市拐点的出现时间进行了预测。

从赫斯特指数看债市走势的趋势性与持久性

本文使用重标极差(R/S)分析方法进行计算,发现中国债券市场的赫斯特指数大于0.5,表明债券市场的价格序列服从有偏的随机游走。基于该结论以及进一步的数据分析,本文为债券市场积极交易的合理性及可行性提供了实证支撑。

漫游爱丽丝泡沫仙境

"爸爸,老师说,你们大人看童话电影也是有好处的,可以使人变得年轻。"年轻,我的神经如被电流击中,对呀,最近那么多投资老友都在谈论变老,我是需要"被年轻"一下了,我立时不再犹豫,拉起儿子的手走进了电影院。