放松监管不是罪

最近的金融风暴发生之后，人们都将之归罪于政府放松监管。然而，很多发达国家的问题事实上不是监管放松而是监管缺失。

存款动向更重要

最近几周的市场表现说明，投资者对中国的信贷增长数额非常关注。不过，正如其他因素一样，信贷只是“股市方程”中的一个影响因素。事实上，对我们来说，存款的动向可能是今年资产市场流动性状况的最大变数。很容易明白这背后的原因。受到传奇般高储蓄率的推动，在危机前，中国银行系统的储蓄存量就已经很高。由于贷款的快速增长，2009年企业和居民存款进一步膨胀，这实际上反映的是更多钞票被印制出来。

1.8万亿美元“释放令”

要是坐拥1．8万亿美元，你会想买点儿什么？非洲（各国GDP合计1．4万亿美元）？OPEC连续两年的石油产量（约合1．5万亿美元）？还是中资银行近四年的信贷资产（2万亿美元）？抑或五年来的国内房地产销售总额（1．8万亿美元）？

中国的“第二轮”经济刺激

先且听我说，中国将很快迎来第二轮经济刺激。北京没有正式宣布，可能也不会宣布，因为这一轮刺激是通过决策者不能完全控制的力量来展开的。但在过去一年“第一轮”刺激中银行信贷急剧扩张过后，新一轮货币放松的条件正在趋于成熟。