中国寿险资产配置的宏观分析

2002年后发达国家寿险资产在长期储蓄中占比下降,而中国寿险资产占长期储蓄比重持续上升。发达国家长期储蓄资产一般能够获得相当于甚至高于名义GDP增长率的回报,而中国长期资产回报率低于名义GDP增长率。低利率是中国宏观经济的基本环境,是中国经济增长模式的基本特征,居民为企业和政府贡献了投资发展的廉价资本,促使中国以投资为主导的GDP快速增长。总体来看,中国固定收益类资产收益率偏低,只是在宏观景气高或者金融监管严的时段,利率会暂时上升到历史价值相对较高水平。中国经济增长质量提高和市场机制更加发挥作用的表现之一,就是促使长期储蓄资金收益率逐步接近甚至超过名义GDP增长率。这需要宏观层面实施多项改革,也需要微观投资主体改进资产配置。