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题名管理层过度自信、独立财务顾问与业绩承诺可靠性
被引量:19
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作者
窦炜
Sun Hua
方俊
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机构
华中农业大学经济管理学院
ivy college of business at iowa state university
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出处
《审计与经济研究》
CSSCI
北大核心
2019年第6期78-88,共11页
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基金
教育部人文社科基金(17YJA630012)
中央高校基本科研业务费专项基金资助项目(2662018PY047)
国家自然科学基金项目(71302117)
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文摘
以我国2008—2016年A股上市公司发起的并购重组交易事件为样本,研究了管理层过度自信的上市公司在并购和重大资产重组交易中是否具有更低的目标企业业绩承诺可靠性,以及选聘独立财务顾问是否有助于抑制管理层过度自信对于目标企业业绩承诺可靠性的不利影响。同时,进一步探究了不同特征独立财务顾问的差异及经济后果。研究结论显示:管理层过度自信的上市公司更大可能会对目标企业虚高的业绩承诺水平和盈利能力过于乐观,因而在并购交易完成后更容易面临业绩承诺不可靠的风险;整体而言,上市公司聘请独立财务顾问并没有使目标企业的业绩承诺不可靠问题得到有效缓解,独立财务顾问并没有发挥其应有的风险过滤职能;选聘独立财务顾问确实能显著提高存在管理层过度自信上市公司的业绩承诺可靠性,说明独立财务顾问确实能有效抑制管理层过度自信对目标企业业绩承诺可靠性的不利影响;进一步区分独立财务顾问的特征后发现,选聘目标企业所在地的独立财务顾问能更有效地缓解业绩承诺不可靠问题,但高声誉的独立财务顾问并没有呈现出更大的优势,表明上市公司在选聘独立财务顾问时,更注重地域特征,而非高声誉的独立财务顾问。
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关键词
管理者过度自信
独立财务顾问
并购重组
业绩承诺可靠性
财务管理
并购风险
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Keywords
overconfidence of management
independent financial adviser
merger and acquisition
reliability of performance commitments
financial management
M&A risks
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分类号
F253.7
[经济管理—国民经济]
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