白彦锋:积极的财政政策加力提效需要“深入一步”

2023年的积极财政政策备受各方关注。这不仅因为中央提出了“积极的财政政策要加力提效”,体现了稳中求进工作总基调,兼顾了需要与可能、当前与长远、发展与安全,而且中央还强调在我国经济处在“爬坡过坎”的关键期时,面对困难,稳定预期、提振信心尤为关键。面对不同以往的国际国内形势和政策任务目标要求,积极财政政策在稳增长、保民生、促改革、谋发展上的发力点有待精确谋划,其成效需要跟踪评估。为此,本期我们邀请到长期关注积极财政政策的相关领域专家学者,就2023年的积极财政政策怎么走、如何看,分享各自的研究成果及主要观点。

经济高质量发展与财政可持续性

2021年财政预算报告可以较为清晰地体现国家的宏观经济政策偏好,反映政府资金的投向、政策调控的动向,和国计民生的方向。围绕政府预算报告内容,本刊特邀请了相关领域的专家,在政策实施重点、预算绩效管理、财政收支矛盾、财政可持续性、财政投资和支出结构等方面对国家财政政策进行了解读。

新技术革命和产业发展与制度环境

处理好政府与市场关系是我国经济高质量发展的制度保障。党的二十大报告指出,“充分发挥市场在资源配置中的决定性作用,更好发挥政府作用”。市场是“看不见的手”,是有效配置资源要素的主要手段,经济高质量发展离不开有效市场对资源配置发挥基础性作用。政府发挥着“看得见的手”的作用,利用财政、税收、收入分配、货币政策等各种政策工具为市场的有效运转提供了公共产品和制度基础。在我国经济高质量发展过程中,离不开有效市场和有为政府的结合,并协调好政府与市场的关系。本期邀请了四位专家学者分别从产业发展、数字经济、新型工业化以及宏观调控四个方面阐述了政府与市场如何协调,共同助力中国经济高质量发展。

基于层次分析法构建私募股权投资风险评价指标体系研究

近年来,私募股权投资基金在我国发展迅速、遍地开花,目前已经成为了资本市场中不可或缺的重要组成部分。由于金融市场波动、委托代理、退出渠道不畅、信息不对称等原因,私募股权投资与一般投资相比,属于典型的高风险行业。文章从外部环境、基金管理机构内部、投资项目三个方面分析现阶段私募股权投资基金发展中面临的风险,运用层次分析、专家打分等方法建立私募股权基金风险评价体系,提出有效控制私募股权投资基金风险的措施和对策。

《工信财经科技》杂志征稿启事

《工信财经科技》是中华人民共和国工业和信息化部主管、电子工业出版社主办的综合性期刊,专门刊发工信财经科技领域重大前沿理论和实践研究成果,国内统一连续出版物号:CN 10-1729/F,国际标准连续出版物号:ISSN 2096-9724。《工信财经科技》以“聚焦工信领域,服务工信发展”为宗旨,通过搭建高端产学研交流平台,助推经济社会高质量发展,现面向全国征稿。

支持我国装备制造业高质量发展的财税金融政策研究

装备制造业体现了国家基础制造能力,其技术实力象征了国家工业化的水平。本文梳理了全球及我国装备制造业的总体竞争态势、发展现状和存在的主要问题,从财税和金融的视角,总结了我国和重点地区装备制造业的财税金融政策,并进行了要点解析,提出了财税金融政策支持装备制造业高质量发展的政策建议。

普惠金融扩面至中型企业的分析

自2013年十八届三中全会决议正式提出“发展普惠金融”以来,我国的小微金融得到快速发展,小微企业银行信贷可及性明显提高,贷款成本显著降低。但是,目前的普惠金融政策并没有覆盖到中型企业,中型企业的融资难融资贵问题反而开始突出。本文选用邮储银行的贷款微观数据,分析了普惠金融政策的实施效果,发现普惠金融政策能有效使受惠企业利率下降,贷款余额增加,信用贷比例上升。进一步,本文利用反事实的方法关注了将普惠金融政策扩面到中型企业后对其融资能力的影响,发现普惠金融的扩面能有效缓解中型企业的融资困境。本文强调应该认识到融资政策的结构性问题,加大对中型企业的支持力度。

宏观审慎、流动性约束与货币政策选择——基于DSGE模型的模拟分析

从国家金融学理论出发,本文构建了一个开放经济条件下包含资产流动性约束的动态随机一般均衡模型,重点分析并比较了在人民币存在国际流动性约束的情形下,宏观审慎政策工具与不同货币规则的搭配效果。研究发现,人民币国际流动性约束对中国主要宏观经济变量的波动存在不同程度的扭曲,两种货币规则下的经济系统对货币政策冲击的响应也存在显著的差异,并且在利率规则下采用宏观审慎政策工具对于缓解产出波动具有更为明显的效果。研究表明,在高质量开放进程中,中国应有序推进人民币国际化,同时重视引入汇率变化的泰勒规则的运用,进一步完善货币规则与宏观审慎的协调搭配机制,增强政策合力,以实现调控效果最优化。

创新要素流动如何影响区域创新能力——基于空间视角下金融结构调节作用的非线性检验

提升区域创新能力是实现创新驱动战略的重要途径。文章基于我国2005—2019年省级面板数据,选用动态空间杜宾模型验证创新要素流动对区域创新能力提升的促进作用,在此基础上进一步讨论金融结构在其中的非线性调节作用。研究发现:以金融规模、金融活力和金融效率作为门槛变量,跨越门槛值后创新要素流动对区域创新能力提升的促进作用得到强化。脉冲响应函数进一步论证了合理稳定的金融结构会在其中产生正向冲击作用。

我国工业产融合作评估研究

2020年工业企业投融资经历了四个问题:融资供给规模和配置匹配错位的问题仍需改善;融资结构不均衡;金融供给存在选择性倾斜;金融科技普及和使用仍需加强。研究提出产融合作评估体系,设立产融合作评估三级指标34项,构建产融合作评估指标权重,测算得出近5年我国工业产融合作的评价指数。

科技人才对河南省制造业技术创新的影响研究--基于人才开发环境视角

文章选取2010—2021年河南省26个制造业行业的面板数据,从人才开发环境视角,考察科技人才对河南省制造业技术创新的影响。研究发现,科技人才能够有效促进河南省制造业技术创新,经过稳健性检验和内生性处理后结论依然成立。行业异质性检验表明,科技人才能够有效促进河南省低技术行业创新,而对高技术行业的影响不显著。门槛效应检验表明,政策环境存在单门槛效应,在其大于门槛值时,科技人才对河南省制造业技术创新的促进作用更强;创新环境存在双门槛效应,在其大于第二门槛值时,科技人才对河南省制造业技术创新才表现为促进作用;制度环境存在单门槛效应,在其小于门槛值时,科技人才对河南省制造业技术创新的促进作用更强。

大变局下的财政、金融与城市发展转型

当今世界处于百年未有之大变局,不稳定性不确定性显著上升,我国经济发展面临需求收缩、供给冲击、预期转弱的三重压力。随着经济发展水平的提升,传统基础设施建设和城镇化进一步推进的空间渐窄。部分地区包含隐性债务在内的地方政府债务水平超过了警戒线,“以地融资”的模式难以为继,甚至影响到了城市基本公共服务的提供。同时,以美联储为代表的海外政策利率处于高位,境内外政策理论“剪刀差”不断扩大。相较以往多次经济增速下滑的时期,在短期内依靠财政政策和货币政策促进经济企稳回升,存在诸多的掣肘因素,需要决策层更大的勇气和更高的智慧。为此,本期“热点评论”邀请财政、金融及城市发展领域的专家学者,围绕当下经济局势,从各自的研究角度展开讨论。

江西电子信息产业链供应链优化升级研究

电子信息产业是江西“十四五”重点发展的产业。当前江西电子信息产业呈现产业规模持续扩大、产业结构不断完善、产业布局趋于合理、产业集群逐渐形成、龙头企业实力强劲等特点。但同时,江西电子信息产业链发展也面临固链、补链、扩链、融链等一系列难题。结合江西“十四五”发展规划,文章提出江西电子信息产业进军万亿的思路,构建了电子信息产业链短、中、长发展图谱,提出促进江西电子信息产业发展的重要举措:专项资金点燃引擎、平台示范夯实基础、行业协会发挥作用、人才政策贵在有效、土地政策强力支撑、营商环境持续改善。

新型工业化的时代特色内涵与体系构建

新型工业化是党和政府在总结过去七十多年工业化历程经验的基础上,结合当前科技革命新趋势和中国特色社会主义新目标,科学研判提出的伟大理论创新。本文从高质量发展、自主创新、数实融合、绿色低碳、开放循环、共同富裕等方面概括出了新型工业化的时代特色内涵,并提出了数字技术、数据要素、产业安全可控等新特征,进一步构建了推进新型工业化的三大体系,即以自主创新为核心打造高水平科技体系、耦合数据要素构建链群产业体系、坚持绿色低碳构建和谐共生体系。

数字贸易对新质生产力的影响研究

本文研究了数字贸易对新质生产力的影响。基于2012—2022年我国30个省级行政区的面板数据,通过计量模型进行实证分析。结果表明,数字贸易显著促进了新质生产力的发展,主要通过提升技术创新能力和推动产业结构升级实现。此外,金融发展在数字贸易和新质生产力之间起到了正向调节作用,特别是在中部和西部地区,数字贸易对新质生产力的促进效果更为显著。

大股东减持对企业投资效率的影响研究

本文基于投资效率的视角,分析大股东减持行为如何对企业投资效率产生影响。研究发现:大股东减持会显著降低企业的投资效率,减持规模越大,投资效率越低,且主要表现为加剧企业投资不足。该结论经一系列稳健性检验后依然成立。机制分析表明,大股东减持主要通过加大掏空效应和融资约束两条路径加剧企业的非效率投资。进一步研究发现,当公司有多个大股东时,会削弱大股东减持行为对非效率投资的加剧作用。对于不同成长性以及不同行业的企业,大股东减持对企业投资效率的影响也具有差异性。本文的研究不仅丰富了企业投资效率影响因素以及大股东减持经济后果的相关文献,对于企业和监管层进一步规范大股东减持行为、提高企业投资效率、完善投资决策,也具有重要启示意义。

打破机构监管藩篱:法经济学视野下Fintech风险的系统治理

停留于机构监管范式的《中华人民共和国金融稳定法(草案)》难以防范与消解Fintech风险,缺乏对Fintech公司建立有效的行为规制,存在严重的路径依赖问题。本文认为,以演化博弈理论为视角,基于包含监管机构、金融机构和Fintech公司的三方博弈模型,系统治理Fintech风险尚需以下配套措施:坚持系统观念,将Fintech公司纳入《中华人民共和国金融稳定法(草案)》监管对象范围;夯实技术基础,警惕“监管俘获”风险;调整问责形式,优化履职合规免责条款;抓住主要矛盾,聚焦系统重要性金融机构。

留抵退税能成为企业深耕主业的源泉吗?

本文以财税[2018]70号文对特定行业的留抵退税规定为准自然实验,构建双重差分模型,深入挖掘留抵退税对制造业企业形成的政策冲击。研究发现:留抵退税显著增强了制造业企业的主业盈利能力。机制检验表明,留抵退税会增加企业现金流,降低外源融资成本,直接促使企业扩大生产规模,提高企业主业盈利能力。而短期内,实业投资和研发投入增大带来的成本负担会降低当期主业盈利能力。从长期来看,实业投资会提升企业主业盈利能力,研发投入的影响则不确定。此外,留抵退税对高留抵水平企业、非国有企业和中西部企业激励效果更为明显。本文为完善增值税留抵退税制度以及推进实体经济发展、制造强国建设提供了政策借鉴。

新发展格局下深化预算管理体系改革

2014年修订的《中华人民共和国预算法》(以下简称新《预算法》)和2020年实施的《中华人民共和国预算法实施条例》使得预算管理改革在政策和实践层面不断推进、完善和落实。“十四五”规划纲要指出,在新发展格局下要强化对预算编制的宏观指导和深化预算管理体系改革。本文提出,要充分认识新发展格局下预算管理体系的“软约束性”“偏向性”和“统筹性”的理论机制,有效发挥预算管理制度的宏观治理、引导示范、经济预期、预算约束等效应机制,继续改革和完善预算管理制度,服务于健全宏观经济治理体系和提升国家的治理效能。

“双碳”背景下数字普惠金融对碳排放的影响研究

随着金融数字化与产业化的深度融合,数字普惠金融对碳排放的影响逐渐成为学术界关注的焦点,“碳达峰”和“碳中和”目标已成为各行各业的共同追求。本文选用2011—2018年地级市面板数据,研究数字普惠金融对碳排放的作用机制,并进一步考察在不同区域中该影响的异质性特征。研究结果显示:数字普惠金融能有效缓解碳排放,该缓解作用在经济发展程度较高和市场化程度较高的地区更为显著。机制检验得出,数字普惠金融通过提升技术创新、产业结构和创业活力这三条渠道来缓解碳排放。因此,应推进数字普惠金融建设,加快数字普惠金融产业化进程,因地制宜采取有效措施促进碳排放。